中国大陆宏观经济调控已乱
四月初，温家宝对地方企业讲，国有银行赚钱太易，要引入竞争。与此同时，在博鳌论坛上，人民银行行长周小川又说开放让中国人的财富走出去。表面上，两个人都在评论大陆的宏观经济局势。但是细心分析，两个人提出的观点，却是南辕北辙。
一方面，温家宝在警告银行，要多向中小企放贷，以免对经济运作造成影响，构成社会不稳。但是，银行选择性借贷，皆因在上面的人行在过去一段日子，对信贷增长看得紧。我的善意解读是：人民银行最终责任控制通胀。所以，就算明知会构成严重市场扭曲，人民银行也要抽紧信贷，甚至不惜将存款准备金率抽高至破坏性水平，也要限制银行的借贷。
事实是，透过抽高存款准备金率调控物价，效果有限，但反效果就异常明显。其中之一， 就是出现了所谓的地下金融市场，也就是黑市的高利贷；这些非正式的借贷渠道，由于欠缺透明度，交易成本极高，对社会做成的负面影响，也不会少过不断升温的通胀。所以，也有人提出，不要再捣乱银行系统应有的秩序了。明显是剩馀资金被困在国境以内，这个根本问题不解决，泡沫周期和通胀不会停止。
刚刚过去的周末，人民银行宣布扩大人民币汇率浮动波幅。有人认为是人民币迈向自由化的重要里程，亦有人指，人民银行只不过是切合市场需求。
好多人从心底相信，大陆政府有能力操控经济。不过，从客观事实看来，大陆宏观经济环境，却是越来越波动，而且明显是渐渐走入滞胀的困局。从这个角度去分析，我还是大陆政府近来的经济措施，一言以蔽之，就是要尽量拖延，直到奇迹出现。
扩大人民币汇率浮动波幅，究竟有甚么客观的效果呢？广义上，货币发行制度，来去只有两种。一是百分百挂钩另一种资产，例如金本位，或者香港的联汇。这种制度之下，中央银行和政府除了捍卫挂钩，就没有其他货币政策。好多人认为这种制度不好，因为政府没有主动性，在危机时只可以叫人民忍耐。明显，这种固定挂钩的货币制度，绝对不合今时今日的大陆国情。
另一种货币制度，就是没有挂钩任何资产，全凭对中央银行和政府的信任。这种制度之下，固定汇率，几乎是没有好下场。所以，没有挂钩任何资产的货币发行制度，总要配合汇率的弹性，有些国家让货币自由兑换和汇率浮动。但是，倾向以干预来制造经济繁荣假象的国家，就会用操控汇率来达到目的。大陆，就是属于这一种。
有人相信，这意味人民币将加快升值步伐。但是我个人认为，当资金被困在国内，扩大人民币汇率浮动波幅，没有甚么实质作用。事实上，大陆对宏观经济调控，已经失了方寸。再加上换届带来的政治不稳，未来几个月，大陆的经济政策很难用常理推测。有些措施明显会带来极其破坏性的反效果，大陆政府仍然可能会做；例如透过行政手段去操控物价，我相信将会陆续有来。未来一段日子，这种环境下，经济也只会更加波动，令人对前景难以乐观。
